长度为8-16个字符，区分大小写，至少包含两种类型
日期：2018-03-18 类型：观澜知源
股市回顾：上周美股道指下跌1.54%，纳指下跌1.04%，美元指数上涨0.08%，黄金下跌0.76%，原油上涨0.34%；本周最大的事件来自特朗普政权一系列人事变动，一方面反应在朝核问题，国际贸易保护等当前重要问题的内部分歧，同时我们也要警惕决策更专制化导致贸易保护对我国经济的负面影响，经济数据基本符合预期；上周上证下跌1.13%，创业板下跌1.89%，受两会新经济预期升温、富士康IPO等支持推动新经济发展举措，创业板冲高后回落，前期涨幅巨大有调整需求，另外创业板指数连续调整近三年，期间经历去杠杆、并购重组退潮、小非解禁、商誉减值等，部分股票已进入价值投资区间；短期创业板更多理解为事件主题驱动，当前创业板TTM42倍（历史最低29倍），长期而言经济结构调整一定依赖新经济；板块方面，TMT、医药、非银领涨，采掘、钢铁出现调整；本周IPO批文3家，筹资不超过19亿。
宏观方面：美国方面,2月CPI增长2.2%,符合监管层关于通胀稳步上升判断，符合预期，3月密歇根大学消费者信心指数初值102，创2004年1月份以来新高，高于预期的99.2；2月终值99.7；国内方面，2018年1-2月份，全国固定资产投资44626亿元，同比增长7.9%，增速比2017年全年提高0.7个百分点，其中房地产投资略超预期，基建投资低于预期;1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，预期6.2%，前值6.6%，1-2月新能源汽车产量同比增长178.1%，1-2月社会消费品零售总额同比增长9.7%，预期9.8%，前值10.2%。
美股方面，估值水平处于历史高点，标普、道指20倍左右，纳指40倍；经济环境相对健康，低通胀、低利率、稳增长，但通胀预期不断上升，国内政治事件不断发酵；国内方面，两会期间，官方媒体及证券监管部门都在吹风新经济，市场关注度大幅上升，另外重要会议期间通常有护维稳需求；去年底的中央政治局新经济集体学习值得重点跟踪，结合刘鹤达沃斯发言，未来的重点落脚点还是改革+新经济，这是经济持续增长之根本。
美国方面，本周公布2月成屋销售数据，另部分联储官员发表讲话;国内方面，本周无重大经济数据公布。
政策和消息方面：两会《政府工作报告》再次强调坚持实行差异化调控，在重申棚改力度时，未再涉及三四线去库存提法。在调控政策边际放松的预期下，销售增长重心或将上移。融 360 数据显示，2018 年 2 月全国首套房贷款平均利率为 5.46%，相对于基准利率的 1.114 倍，环比上升了 0.55%。 今年以来首套房贷款利率不断上浮，但考虑到基准利率并不高，对于居民住房需求的影响相对有限。市场成交看，2018年1-2月全国商品房销售面积14633万平，同比增长4.1%，增速较去年全年回落3.6个百分点，商品房销售额12454亿元，同比增长15.3%，增速较去年全年提高1.6个百分点。2018年前2月的销售数据有两个点值得关注，一个是销售韧性的超预期，另一个是销售额和面积的增速剪刀差。从区域结构数据来看，全国销售的韧性仍来自三四线乃至四五线楼市，表明市场热度仍在随城市能级继续下沉，2018年1-2月，东部、中部、西部、东北商品房销售面积增速分别为-5.5%、10.7%、13%、15.2%，其中西部、东北增速较去年全年扩大2.3、8.2个百分点，发达的东部增速则较去年回落8.4个百分点。集中度方面，根据CRIC数据，2018年1-2月TOP5、TOP20全口径销售市占率为34.2%、60.9%，同比分别扩大6.4、12个百分点；TOP5、TOP20权益口径销售市占率分别为26.8%、49%，同比分别扩大4.7、9.5个百分点，表明行业集中度仍在快速提升。自上而下来看，政策基调平稳，不会放松、但更不会收紧，因城施策下销售韧性十足，行业波动性减弱；自下而上来看，集中度仍在加速提升，龙头规模优势显著，当前地产龙头股相对估值具备一定优势，我们建议投资者维持有选择的审慎态度，我们看好更具抗风险能力且有稳健可持续增长的龙头房企仍值得关
从两会政府工作报告看，宏观增长低位稳固，重视增长质量成为主旋律，集成电路、第五代通信技术等新经济成为政府主要关注方向；货币政策中性稳健，去杠杆是重点；市场估值已处于相对低位，经历近两年来大部分股票下跌，中期投资价值凸现；企业盈利方面，市场一致预期2018年沪深300仍有15%增长，创业板剔除温氏后仍有20%增长；大类资产配置看，通胀升温债券不利，地产严监管2018年将持续，稳健货币环境下看好股市表现；从最近的政策导向看，新经济有望成为今年表现较好板块。近一个季度来推动经济结构转型，支持新经济发展成为主旋律，同时继续推动供给侧改革加强实体经济建设，未来重点在创新、技术含量高的产业升级投资机会；另外今年是改革开放40周年，新的改革预期升温，包括国企改革等板块有望成为市场新的关注主题；结合政策面，估值面及当前市场情绪，中性仓位，长期布局稳定消费品种、高端制造、新经济等品种。