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日期：2018-04-15 类型：观澜知源
股市回顾：上周美股道指上涨1.79%，纳指上涨2.77%，美元指数下跌0.4%，黄金上涨0.84%，原油上涨8.62%；上周世界又开始不太平，叙利亚再次成为焦点，一方面美国为首的西方势力与俄罗斯为首的叙利亚地区同盟矛盾持续升级，另一方面也是特朗普转移国内矛盾的最新举措，民主党当前中期选举支持率高达70%，资深共和党籍众议院议长瑞安上周明确表示不再寻求连任，特朗普处境尴尬，同时为迎合各派势力，上周开始继续淡化中美贸易纷争以寻求农业团体支持，同时表态重返TPP，一个无丰富政治经验的商人领导全球最大的经济体确实让世界各国捉摸不透；个人觉得中美贸易拉锯战对我国而言是好事，倒逼政府转型，上周我国放宽了生物药进口关税，同时海南的转型措施也是超预期的；地缘局势升温刺激油价大涨；上周上证上涨0.89%，创业板下跌0.67%，市场整体比较平静，存量资金为主，3月物价数据、货币数据不乐观，板块方面，农林牧渔、食品饮料、家电下跌，钢铁、银行、计算机上涨；本周IPO2家，包括独角兽药明康德，融资不超过30亿。
宏观方面：美国方面, 3月核心CPI同比增长2.1%，与预期持平; 美联储三月会议纪要显示，所有委员都预计未来将有更快的GDP增长、更高的通胀和更快加息,FOMC委员们正在考虑在未来的声明中更改对于货币政策的措施——从“宽松”改为“中性或收紧”,纪要显示贸易政策相关的不确定性对美国经济构成下行风险；国内方面，3月出口同比增速为-2.7%，符合预期，人民币值及春节因素是下降主因,负增长在意料之中,进口同比回升至14.4%,符合预期；物价方面,3月CPI同比回落至2.1%,3月猪肉价格大幅下跌是主因; PPI同比继续回落至3.1%，环比回落0.2%;3月社会融资规模13300亿人民币，不及预期18000亿人民币；中国3月新增人民币贷款增加11200亿人民币，不及预期增加11755亿人民币；中国3月M2货币供应年率仅增8.2%，不及预期增长8.9%。
美股方面，随着地缘政治不断升温，特朗普政策可预见性低，美股未来走势不确定性加大，此外科技股股值水平处于高位，任何不利消息均可能带来股价大调整，FACEBOOK是例证，美联储最新纪要显示加息进程仍在计划内；国内方面，短期经济数据低于预期还是加剧了市场担心，同时面对贸易战及周边国家的警惕姿态，进出口成为较大不确定性因素，一方面类似智能制造2025相关产业发展可能会受到贸易战负面影响，另一方面也是提醒我们必须加快产业转型，否则前路未卜，因此未来的重点落脚点还是改革+新经济，这是经济持续增长之根本。
本周美国公布3月零售数据，新屋开工数据；国内方面，本周公布一季度GDP数据。
政策和消息方面：继北京、上海、南京、西安等 20 多个城市打响“抢人大战”，石家庄近日也出台多项政策瞄准高端人才引进。根据新推出的人才政策，石家庄将实施“百千万”产业人才集聚计划，即培养引进国家“两院院士”和发达国家院士、国家“千人计划”和“万人计划”入选者等高精尖人才 100 名；引进培养现代产业急需的创新人才、科技创业人才和高技能人才 1000 名；引进现代产业优秀青年人才 1 万名。近期上海有 21 个项目拿了预售证，将于 4 月陆续开盘。南京在 4 月也将有29 个楼盘开盘，其中 7 个纯新盘。包括环杭区域在内，杭州4 月一共有 27 个项目将开盘，其中两个纯新盘。 4 月长三角楼盘扎堆领取预售证，房企推盘量有望显著提升。在线金融搜索平台融 360今日发布《2018年 3月中国房贷利率市场分析报告》显示， 3 月全国首套房贷款平均利率为 5.51%，相当于基准利率的 1.124 倍，环比 2 月上升 0.92%，同比去年 3 月平均利率 4.46%，上升了 23.54%。 具体来看，一线城市表现平稳，利率未出现大幅变化；部分二线城市首套房及二套房贷款利率均出现较大幅度上涨。成交方面：上周（2018/3/31-2018/4/7） 40 个重点城市新房合计成交 300 万平米，环比下降 37.1% ； 4 月截至上周累计日均成交 43 万平米，环比 3 月下降21.6%，较去年 4 月下降 38%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-37.9%、-30.1%、-44.1%。由于高基数及节假日因素，上周成交持续下滑并延续 3 月降幅扩大的趋势，三四线降幅明显。各大房企陆续公布 3 月及一季度销售数据，龙头增速显著高于市场平均水平但增幅收窄，并出现内部分化。我们认为基本面将有所改善，目前供给端预售证管控有所缓解，需求端人才落户政策将陆续落地，同时流动性紧张格局有所缓解。对于一二线城市而言，随着重点城市高地价项目的逐步入市，供给端政策存在局部改善的可能性，供给的增加或带动成交量的边际增长，对于三四线城市，前期需求端的集中释放，房价的加速上涨，利率的上涨等因素，需求端或呈现逐步增长放缓的趋势。短期调控力度不放松， 2018 年将成为房地产长效机制取得突破的关键一年。“房住不炒”不仅仅是房地产调控政策的主基调， 2018年房地产调控政策会维持中性趋紧态势。继续完善推进长效机制，表明房地产长效机制已经由理论层面进入到了实践层面。长效机制已经在路上，住房登记信息、土地登记信息全国联网、建立完善的市场化住房租赁制度，建立分类调控的土地供应制度，以及在立法中的房地产税制度，预计 2018 年将会发布更多的制度性政策。长期来看，地产行业长效机制将降低政策的不确定性，行业集中度提升的产业逻辑不变，我们依旧坚定看好优质地产公司和板块的投资价值。
短期国内经济数据不佳、地缘政治不稳定给市场带来不确定性；全年而言市场面临去杠杆及中美贸易摩擦两大不确定事件，市场走势波动可能较大，需要关注阶段性机会；宏观增长低位稳固，重视增长质量成为主旋律，集成电路、第五代通信技术等新经济成为政府主要关注方向；货币政策中性稳健，去杠杆是重点；市场估值已处于相对低位，中期投资价值凸现；企业盈利方面，一季度创业板剔除温氏、乐视后同比20%增长，高于去年全年14%左右增长；大类资产配置看，地产严监管2018年将持续，稳健货币环境下看好股市表现；从最近的政策导向看，加大扶持新经济力度持续加强，独角兽CDR回归、新兴产业扶持基金等，同时各主要经济省份均加大力度吸引人才支持新经济发展；近一个季度来推动经济结构转型，支持新经济发展成为主旋律，未来重点在创新、技术含量高的产业升级投资机会；另外今年是改革开放40周年，新的改革预期升温，上周海南发展扶持政策超预期；结合政策面，估值面及当前市场情绪，中性仓位，长期布局稳定消费品种、高端制造、新经济等品种。