长度为8-16个字符，区分大小写，至少包含两种类型
日期：2018-01-14 类型：观澜知源
股市回顾：上周美股道指上涨2.01%，纳指上涨1.74%，美元指数下跌1.12%，黄金上涨1.36%，原油上涨4.52%；本周三大股指再次刷新收盘纪录，去年末两月零售强劲增长, 美股财报陆续披露、摩根大通财报超预期，美12月核心CPI同比意外创八个月新高，通胀初期伴随股指上升；受伊朗内部矛盾刺激，WTI油价创继续创三年新高；美元指数下跌亦助推黄金、油价等大宗商品上涨；国内方面，去杠杆负面影响继续，12月信贷数据、进口数据不及预期，通胀基本符合预期，但通胀预期升温刺激白酒、猪、大金融等板块表现，同时流动性偏紧大环境下资金继续追逐低估值蓝筹股。上周上证上涨1.1%，创业板下跌0.87%，上证罕见出现11连阳，板块方面食品饮料、家电、房地产上涨，建筑建材、机械设备、军工领跌；上周IPO批文3家，募集资金大幅上升至62亿元。
宏观回顾：美国方面，12月零售销售增长势头强劲，因假日季消费者需求强劲，过去两个月的平均销售增长是2010年11月和12月以来最强劲的，对零售销售的上调反映了互联网零售商的一种明显的回升；12月末季调核心CPI年率则较前值和预期值提升0.1个百分点至1.80%，美联储2018次加息的前景有所增强；国内方面，1月12日，央行发布2017年12月金融数据，中国12月新增人民币贷款5844亿元，预期10000亿元，前值11200亿元；社会融资规模11400亿元，预期15000亿元，前值16000亿元；12月M2同比增长8.2%，预期9.2%，前值9.1%，均不及预期；12月CPI同比增速1.8%，PPI同比增幅4.9%，较上月涨幅收窄0.9个百分点，基本符合预期；以美元计，中国12月出口同比增长10.9%，12月进口增长4.5%，出口增速反应海外持续景气，进口增速降低反应内需转弱。
美股方面，估值水平处于历史高位，经济环境相对健康低通胀、低利率、稳增长，股指连创新高；国内方面，去杠杆政策持续，继上周银监会出台委外新规后，本周再出进一步深化银行业市场乱象的通知，着力防范和处置各类金融风险，流动性今年预期弱；随着油价创新高，通胀预期抬头；货币偏紧大环境下，低估值蓝筹、通胀主题受追捧；
本周美国方面将公布1月消费者信心指数、12月房屋数据；国内公布12月固定资产投资、消费、工业增加值等数据。
政策和消息方面：1 月 5 日晚兰州发布《关于加强房地产市场调控强化房地产市场监管有关工作的通知》,成为新一轮调控周期开启以来首次官方发文明确放松限购的城市。除此之外,据初步统计 2017 年以来共有郑州、南京、济南、长沙、武汉、成都、昆山、东莞、西安等 9 城先后以人才引进和放开落户的手段变相放松限购。对比上一轮周期( 2014 年 4 月)南宁率先放松限购以来,47 个限购城市中共有 42 城跟进放宽,当前调控政策的边际改善引发新一轮宽松预期。市场方面：受高基数及元旦假期影响，18 年首周成交环比下滑根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积显示：上周，我们监测的51个城市商品房成交面积633.9万方，环比下跌22.30%，同比下滑9.5%，降幅较上周收窄1.9个百分点。其中4个一线、 14个二线城市、33个三四线城市环比分别下跌44.6%、 12.9%、 21.3%。 17年底高基数叠加元旦假期，是成交环比下降的主要原因。我们认为2018 年房地产政策放松的真实动力或来自于房价控制目标的变化。目前虽然处于分类调控阶段,但因城施策的核心目标是控制房价稳定,这是目前地产调控中中央与地方分清事权中需要中央去把控的地方,也是防止系统性金融风险的核心工作。地方政府需要在这个大前提下实施具有自身特色的政策组合。随着住建部会议的定调转向,重提支持刚需和改善性需求,预计行业调控政策边际见底,叠加一二线城市成交量降幅出现收窄趋势,在政策大环境边际偏好的预期下, 我们认为地产行业景气度仍在高位,但此前由于地产调控政策的持续压制,行业整体估值水平受到市场悲观预期的限制,而目前部分城市的政策转变向市场释放积极信号,行业政策面的边际放松有助于打开板块的估值天花板。
维持前期观点，中央经济经济工作会议定调，从高速度到高质量，从降杠杆到有效控制杠杆率，从去产能到防治污染是明年三大重点任务，未来需重点关注创新、技术含量高的产业升级投资机会；结合政策面，估值面及当前市场情绪，岁末年初，市场估值陆续切换，中性仓位，长期布局稳定消费品种、高端制造、新经济等品种，短期博弈事件驱动标的。